## 原文要点
据麦格理首席经济学家Ric Deverell在其年中展望中指出，尽管中东冲突带来了全球能源冲击和高度不确定性，但2026年上半年全球经济增长的放缓程度远低于预期，表现出显著的韧性。这一趋势与过去十年全球经济的运行模式保持一致。原文分析认为，石油库存的充足以及人工智能（AI）领域的持续支出，共同扮演了全球经济的“减震器”角色，有效吸收了外部冲击。
原文进一步指出，随着石油期货价格显著低于近期峰值，以及AI资本支出持续增长，尽管风险依然存在，但全球经济预计将在未来一年加速增长，增速有望达到3%这一高于平均水平的水平。作为全球AI热潮的中心，美国预计将引领此轮经济反弹，其投资增长将从AI领域拓宽至更广泛的资本支出。
对于主要经济体，原文提到，中国尽管出口表现强劲，但增长速度已低于政府设定的4.5%-5.0%的目标区间，这意味着当局可能会寻求刺激国内需求。欧洲经济产出预计将随着石油供应中断的缓解而逐步恢复，然而，较高的通胀和利率上升意味着其增长可能在明年之前仍低于趋势水平。而澳大利亚经济在2026年大部分时间预计将保持低迷，主要受利率上调和联邦预算对房地产市场综合影响的拖累，但2027年有望实现反弹。
## 深度分析
麦格理的年中展望描绘了一幅令人意外的韧性图景，在全球地缘政治动荡和能源冲击的背景下，这份报告无疑为市场注入了一剂强心针。然而，在肯定其对AI和石油库存缓冲作用的洞察之余，我们也需审慎剖析其潜在的乐观偏误。将“全球经济增长放缓温和”归因于过去十年的模式，固然有其合理性，但却可能忽视了当前冲击的独特性和长期影响。中东冲突带来的不确定性并非短期波动，其对供应链、能源价格预期的深层影响，可能远超现有库存和AI投资所能完全对冲的范畴。
报告对美国经济的乐观预期，即AI投资将带动更广泛的资本支出，具有一定合理性。美国在AI领域的领先地位确实使其成为当前技术变革的最大受益者。然而，这种增长的广度能否迅速传导至传统行业，以及AI泡沫化的风险，都值得警惕。过度依赖单一技术驱动的增长，可能导致经济结构性失衡，一旦AI热潮降温或遇到技术瓶颈，其反噬效应可能超出预期。
至于中国，麦格理指出其增长低于政府目标，并预测当局将刺激内需，这与当前市场普遍预期相符。但深层问题在于，刺激内需的效力几何？在房地产市场持续承压、外部需求不确定性增加的背景下，仅仅依靠传统刺激手段，能否有效提振居民消费信心和企业投资意愿，仍存疑问。欧洲和澳大利亚的展望则更为谨慎，高通胀和高利率的滞后效应，将是其经济复苏道路上的主要障碍。整体而言，麦格理的报告在肯定短期韧性的同时，对长期结构性挑战的深度考量仍有提升空间，尤其是在地缘政治风险常态化、全球供应链重构的背景下，仅靠技术和库存缓冲，恐难抵御所有风浪。
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📰 来源: [Macquarie](https://news.google.com/rss/articles/CBMikAFBVV95cUxNZ0lYQ1c2WFhSbVE5b0RaNldPLXF3aTFYQ3RJZkVhY1p5TWJFaHNNMlVSd004aHJWUkJ5ajJWaHBLUnFRZU5WWFRzUlJJZnhHWHJNdjVyczRRSUxvR0xFbmZuMjd1SzZMR1l2aVNzTjRjNWo4SUNwUHVFT2NkcEVZWmNhal9IZzg4NlJZaWd1WkE?oc=5)