## 原文要点
高盛研究部（Goldman Sachs Research）近日发布了名为《2026年宏观展望：韧性增长、就业停滞、物价稳定》的报告。报告指出，2026年全球经济预计将实现2.8%的“韧性”增长，高于市场普遍预期的2.5%。
在高盛首席经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）看来，美国依然是发达经济体中表现最亮眼的板块。得益于减税政策、金融环境放宽以及关税拖累减弱，美国2026年GDP增速预计将加速至2.6%。其中，仅减税一项就将在明年上半年为美国消费者带来约1000亿美元的额外退税。相比之下，欧元区虽面临人口红利消退、过度监管和高能耗等结构性弊端，但在德国财政刺激和西班牙高附加值服务业的拉动下，仍有望实现1.3%的温和增长。
对于中国经济，报告描绘了一幅“外热内冷”的图景。尽管房地产市场持续低迷（新开工量和销售量较巅峰期分别下滑80%和60%），预计明年仍将拖累GDP增速1.5个百分点，但中国强大的高端制造和出口平抑能力不容小觑。高盛预测，中国2026年GDP将增长4.8%，其经常项目顺差在未来3至5年内将飙升至全球GDP的近1%，创下人类历史新高。
在通胀方面，随着美英等国薪资增速降至可持续水平，全球核心通胀有望在2026年回归央行政策目标，发达经济体政策利率也将同步走低。然而，全球经济增长并未转化为就业繁荣，各大发达经济体的就业增速已显著低于疫情前水平，这主要与移民流入骤减及劳动力人口增长放缓有关。此外，人工智能（AI）对生产力的显著提升作用预计仍需数年时间才能显现。
## 深度分析
高盛这份乐观的“2026蓝图”背后，实际上隐藏着全球经济深层的结构性撕裂。
首先，美国的“超预期增长”本质上是一场由赤字和政策红利驱动的“人造繁荣”。1000亿美元的退税红包和金融松绑固然能在2026年上半年打出一剂强心针，但这种依靠财政透支和关税博弈换来的增长，正在透支美元信用与长期财政健康。更撕裂的是，GDP数据的繁荣与普通民众的体感温度严重脱节。就业市场的疲软、高企的实际生活成本，让“数据上的强劲”显得格外刺眼。
其次，中国正在以一种前所未有的“超级工厂”姿态重塑全球贸易版图。高盛预测中国经常项目顺差将达到全球GDP的1%，这不仅是中国制造业极致性价比的胜利，更是对美欧贸易保护壁垒的无声反击。然而，这种“外溢型”增长是一把双刃剑。
国内消费不振迫使庞大的产能寻找海外出口，这势必会加剧与欧元区（尤其是德国等传统制造强国）的存量博弈。欧洲在面对中国制造的降维打击时，其人口老龄化和高昂能源成本的软肋将被无限放大。
最后，科技叙事的“退潮”值得警惕。市场过去几年对AI拯救生产力的宏大叙事寄予厚望，但高盛的报告无情地戳破了泡沫：AI的生产力红利在2026年依然“画饼充饥”，其影响仍局限于科技行业内部。当科技资本支出的狂欢无法转化为实体经济的就业和效率提升时，全球经济在2026年将不得不继续依赖传统的财政药方。这注定是一场缺乏新引擎的、负重前行的“韧性”复苏。
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📰 来源: [Goldman Sachs](https://news.google.com/rss/articles/CBMipwFBVV95cUxPdmFzNVFiVTdzd2dlcmpxMENhSEFIeTBFb1dxc2p4SDl3RUszVzF3bWNjRTJ6ZEppUTY5ZEt4dEstY2NFOVBWMWVUcWpqbkk3YnFBTm4xZkF5UUVoNXl5WENianRmckk0Q0hrcFZRWWsxSnJzUUdpbHlocnJFbVZGdlJwdWxRQmVrTFhBMEJQRVAtdGRWSDFsYURTX0dHQ0FQU19lcEt1NA?oc=5)