## 原文要点
高盛（Goldman Sachs）研究团队近期发布了对2026年全球经济的展望，预计全球经济将实现“稳健”增长，其预测的全球实际GDP增长率为2.9%，高于市场普遍预期的2.7%。这一乐观预期主要得益于财政支出增加、政策利率下降以及关税影响减弱等因素的提振。高盛强调，他们将利用一切资源、洞察、关系和竞争优势，为客户提供卓越回报，并通过获奖播客分享高盛领导人对全球经济关键议题的看法。此外，高盛还通过商业教育项目、资本获取和人际网络，帮助企业家创造就业和经济机会。
具体到主要经济体，原文指出，高盛经济学家对美国经济最为乐观，预计2026年实际GDP将增长2.8%，远高于市场普遍预期的2.2%。主要驱动因素包括关税上调的负面影响消退，以及“一项重大而美丽的法案”（One Big Beautiful Bill Act）中包含的商业和个人减税政策的积极作用。此外，实际工资增长和财富增加将支撑消费支出，而新的税收激励、宽松的金融条件和政策不确定性降低将提振商业投资。同时，高盛预计美国核心个人消费支出（PCE）通胀将从2025年的3%降至2026年12月的2.2%。
对于欧元区，高盛研究预测2026年经济将增长1.3%，与去年持平并与市场共识大致相符。德国财政支出增加预计将推动该地区最大经济体GDP增长0.5个百分点，而西班牙则有望成为欧洲表现最佳的主要经济体，得益于专业服务业的扩张，预计增长2.4%。尽管对美出口大幅下降，但对其他目的地的出口需求保持良好，表明关税相关的增长拖累可能已达峰值并将逐渐消退。然而，中国日益激烈的出口竞争、高能源价格、监管负担和人口挑战等结构性逆风可能会限制欧元区的增长。
至于中国大陆，高盛经济学家预计今年实际GDP将增长4.8%，高于市场普遍预期的4.6%。高盛对中国最独特的非共识观点在于其经常账户盈余，预计2026年将从2025年的3.5%上升至4.1%的GDP占比，而市场普遍预期为下降至2.8%。这主要归因于对新兴市场的出口增加、关键矿产主导地位限制了其他国家实施贸易壁垒的能力，以及高科技出口的更大增长潜力。不过，原文也提到，中国政府重组国内经济的努力仍处于早期阶段。
在日本，高盛研究预计今年实际GDP将稳健增长0.6%，国内需求强劲，实际私人消费增长0.9%，资本支出也将保持上升趋势。高盛认为，劳动力短缺和持续高工资增长带来的结构性转变是国内需求坚实的基础，因此国内经济不存在重大风险。鉴于潜在通胀将继续温和上升，高盛经济学家预计日本央行将加速加息步伐，从2025年的一年一次调整为每半年一次，预计今年7月将政策利率上调至1%，并在2027年7月达到1.5%。
在英国，高盛经济学家预计劳动力市场将走弱，但通胀降温和降息将带来提振。总体而言，高盛研究预测英国经济在未来四个季度将增长1.5%，高于过去一年的1%。失业率预计将在3月前上升，随后随着经济增长加快而企稳。此外，高盛经济学家预计英国总体通胀将降至2.2%。
## 深度分析
高盛的2026年全球经济展望，在普遍谨慎的市场氛围中注入了一丝难得的乐观，但这份“稳健”背后，实则暗藏着结构性风险与地缘政治博弈的复杂底色。高盛将全球GDP增长预期定格在2.9%，高于共识，这不仅是基于对财政刺激和货币政策转向的线性推演，更可能暗示了其对全球化韧性及主要经济体内部动能的独特判断。然而，这种“稳健”在不同区域间的演绎，却呈现出截然不同的挑战与机遇。
首先，美国经济的“超预期”表现，无疑是高盛乐观预期的核心支柱。减税政策、工资增长和商业投资的提振，描绘了一幅内需驱动的繁荣景象。然而，这份乐观，在“摇摇欲坠的劳动力市场”这一描述下，显得尤为耐人寻味。一个“摇摇欲坠”的劳动力市场如何支撑持续的工资增长和消费支出？这可能指向两种解读：一是高盛认为劳动力市场将经历一次“软着陆”，失业率小幅上升但未伤及消费根基；二是其对“One Big Beautiful Bill Act”的刺激效果预估过于激进，忽视了潜在的财政可持续性问题。更深层次的担忧在于，若减税未能有效刺激生产力，反而加剧财政赤字，那么2026年后的经济增长将面临更大压力。
欧元区的“小幅改善”则更显挣扎。尽管德国的财政支出和西班牙的服务业扩张带来局部亮点，但中国出口竞争、高能源价格、监管负担和人口挑战这四大“结构性逆风”，犹如悬在欧洲头顶的达摩克利斯之剑。高盛轻描淡写地指出“关税相关的增长拖累可能已达峰值并将逐渐消退”，这或许过于简化了全球贸易摩擦的复杂性。在逆全球化和供应链重塑的大背景下，欧洲如何平衡与中国的贸易关系，以及如何真正解决其内部结构性问题，将是决定其长期增长潜力的关键。高盛的预测更多是基于短期财政刺激，而对深层结构性问题的解决路径缺乏明确指引，这使得其“小幅改善”的展望显得脆弱。
中国经济的“超预期”增长，尤其是在经常账户盈余方面的独特预测，是高盛报告中最具争议性的部分。将盈余上升归因于对新兴市场的出口增加、关键矿产主导地位以及高科技出口潜力，这无疑是对中国经济韧性和产业升级的肯定。然而，在全球贸易保护主义抬头、地缘政治紧张加剧的背景下，中国出口的持续高增长面临的外部阻力不容小觑。更重要的是，高盛也承认“政府重组国内经济的努力仍处于早期阶段”，这暗示了房地产风险、地方债务、消费信心不足等内部结构性问题依然严峻。在内需尚未完全激活之时，过度依赖出口拉动，尤其是在高科技领域可能遭遇更多限制的当下，其增长模式的可持续性仍需观察。高盛对中国经常账户盈余的乐观预期，或许也反映了其对中国在全球产业链中独特地位的深刻理解，但这种理解是否充分考虑了外部政策的不确定性，仍有待时间检验。
日本的“稳健增长”和英国的“喜忧参半”，则进一步凸显了全球经济复苏的非同步性。日本在劳动力短缺和工资增长背景下的国内需求驱动，以及央行加息的预期，标志着其长期通缩困境可能迎来转机。而英国在劳动力市场疲软与通胀降温、降息提振之间的拉锯，反映了其脱欧后经济转型期的复杂性。
总而言之，高盛的这份报告，在宏观叙事上展现了对全球经济韧性的信心，但在微观分析层面，对各国面临的结构性挑战和地缘政治风险的刻画，却显得相对保守或乐观。尤其是在中美欧三大经济体内部矛盾与外部竞争并存的当下，高盛的“稳健”预期，更像是在复杂棋局中押注于各方“最小阻力”路径的集合。这提醒我们，在拥抱乐观预期的同时，更要警惕那些潜藏在数据背后、随时可能爆发的“黑天鹅”与“灰犀牛”。
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📰 来源: [Goldman Sachs](https://news.google.com/rss/articles/CBMingFBVV95cUxOeGhpUEI1emNINGhfbVk4eGkwVVcxNEJoM045WDQ4dHRFSUtidjBoNm9wakFNSzk4bjZDU1V3R3E0bTBQS0tmZ0xsZmY0SFA2MTZ1N01OZEppcFYtMFVBZUlJYmJiZWlIbzU0eTVaTG40YlJval9RcExsN05LVG9zdmsyWkNEWjByRjZfY2hQbjFhOUhfbHRVZ0VqMmozZw?oc=5)